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强监管不以经济剧烈波动为代价

发表于:2017-05-17 05:50:09   

      4月以来金融监管力度日趋强硬,股市和债市持续下跌,市场信心受到明显打击。一方面,资金利率高企,导致信贷、债券利率上行,整体融资成本上涨;另一方面,高利率下,债券取消发行的规模也在不断扩大。可见,实体经济的融资环境在金融监管趋严的背景下正加速恶化。

      不过,上周末央行和银监会的表态或许能让市场吃下一颗定心丸。央行表示,此缩表非彼缩表,央行缩表并不意味着收紧流动性。银监会表示,监管政策实施要科学把握力度和节奏,稳妥有序推进。

      那么,如何做到强监管环境下,经济和市场还能保持相对稳定呢?一是考虑我国经济结构的变化。融资恶化直接影响的是投资需求,但中国经济的主要动力是消费,收入高低对消费稳定的影响程度更高。今年政府工作报告提出居民收入要与经济增长同步,1季度收入增速为7.0%,快于同期GDP增速,维持这一趋势,经济就将保持稳定。二是表内融资依然充裕,4月新增信贷1.1万亿元。与3月相比,尽管表外融资萎缩,但萎缩部分已经回归表内;其次,一般贷款利率一季度的升幅小于政策利率,甚至较去年三季度末有回落。因此,从全社会融资规模的角度来看,无需高估监管政策趋严对实体经济的负面影响。招商证券

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